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跟着半年报全部出炉，本年上半年白酒上市企业的家底也被逐个表示出来。

从功绩进展来看，白酒行业在接续强分化。尤其是受抨击期影响，往日的黑马企业本年也莫得保持住增长趋势，反而跌入谷底。

蓝鲸财经记者了解到，在动销缓销、库存高企的情况下，有大商在中秋旺季前拖着不打款不进货，而这种恶性轮回将不才半年聚拢演出。

白酒淘汰赛的大幕早已拉开，谁能笑到终末？

接续南北极分化

马太效应是近几年白酒行业的主题，本年上半年也不例外，何况伴跟着时分推移，行业分化也随之加重。

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从下述表格情况来看，排名前六的酒企贵州茅台(600519)(600519.SH)、五粮液(000858)(000858.SZ)、洋河股份(002304)(002304.SZ)、山西汾酒(600809)(600809.SH)、泸州老窖(000568)(000568.SZ)和古井贡酒(000596)(000596.SZ)，其营收净利润的增速均在双位数以上，且上半年的营收也均在百亿元以上。

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不仅如斯，上述这六家酒企的营收统共约为1818亿元，占全部白酒上市公司总营收的大意以上；与之相对的是，按营收降序排序，倒数的十家酒企的营收加起来刚刚过百亿，硬汉越强、弱者越弱的发展态势体现得大书特书。

上市酒企功绩表（按营收降序成列，单元：亿元）

其中，古井贡酒初次在半年报迈入了百亿营收的门槛，此前古井贡酒通知2023年的功绩标的是两百亿元，按照半年报趋势，再加上国庆和春节前两个传统旺季，古井贡酒完玉成年标的应无太大不测。

比起此前的增收不增利，岩石股份（600696.SH）上半年进展如实超出预期了，营收同比增长近70%，净利润同比增长近五成。

关于功绩的迅猛增长，岩石股份的施展是，在数字化推动产业发展的新趋势下，白酒消耗群体的变化也催生着行业的新机遇，营销鼎新步地果真立对公司推动主业发展起到了积极的鼓励作用。

值得提防的是，在营收净利润飙升的同期，契约欠债同比也大幅普及了近200%。契约欠债这一目标是一样被以为是酒企功绩的蓄池塘，代表了经销商向企业的打款意愿。这意味着，岩石股份的品牌力和渠说念粘遵守在不断普及，下半年可能有更好的进展。

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固然也要看到的是，在品牌影响力增强的同期，岩石股份的销售用度也在飞腾，上半年花了3亿多元，同比增长了近98%。看成一个更生的白酒品牌，在遵守打造品牌力的阶段，深度过问是不错融会的。然而如安在利润与过问之间得到均衡，是岩石股份解决层需要想考的问题。

上半年营收、净利润双双下滑的只有酒鬼酒(000799)(000799.SZ)和水井坊(600779)(600779.SH)。酒鬼酒的营收和净利润同比均下滑40%控制，契约欠债同比也掉了近20%，着实令东说念主跌破眼镜。要知说念前几年中粮旗下的酒鬼酒一直所以一匹黑马的形象出目下行业里，功绩、股价双双飞升。响应到具体居品上，酒鬼酒简直是全线居品下滑，内参系列、酒鬼系列、湘泉系列以过火他系列，上半年销售量差异为450吨、3019吨、597吨、1373吨，同比下滑26%、29%、81%、21%。

海通证券在5月份的研报中示意，酒鬼酒短期濒临批价下行和库存去化的问题。此外公司自2022年起进行的渠说念矫正使经销商信心缺成仇打款延后，也影响了短期功绩进展。

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水井坊则是频年进展都在“掉头向下”，从财报来看，水井坊Q2聚积低垂，2020年—2023年，水井坊Q2净利润差异为-0.8亿、-0.4亿、0.07亿和0.4亿元。相等于水井坊近四年Q2净利润加起来还亏了近一个亿。

有业内东说念主士对蓝鲸财经记者示意，酒鬼酒和水井坊都算是在上一轮行业抨击期中受益的酒企，功绩曾经沿路朝上。在行业蒸蒸日上之时可能粉饰了酒企自己的问题，到行业动销难的时候，企业的短板便被表示出来。

“白酒行业还是进入新一轮抨击周期，多家酒企濒临库存高企、动销沉稳、价钱倒挂等问题，下半年可能将有更多酒企将呈现出劣势。”上述业内东说念主士称。

动销沉稳库存高企

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中国酒业协会发布的《2023年中国白酒市集中期商量申报》指出，本年去库存成为行业紧要任务，各大酒企都濒临较大压力。

蓝鲸财经记者了解到，本年西南某省会城市排名前三名的大商，其手中抓有的库存已高达数十亿元，严重占用了流动资金。

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事实上，上述情况本年的白酒行业比比王人是。为了马上回笼资金，不少经销商礼聘廉价甩货，甚而市面上价钱乱象丛生。“除茅台(600519)外，简直统统的酒企居品都价钱倒挂。”一位业内东说念主士称。

因此，理顺价钱成为酒企本年的重中之重。

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金沙酒业党委文牍、总司理范世凯近期公开示意，华润酒业入主金沙酒业后，第一阶段的中枢动作是整合和梳理。上半年金沙酒业镌汰了大致10个多亿的库存，库存基本消化完结。

范世凯称，少部分并不具备卖酒智商的经销商库存很大，脚下正在抨击，通过退货等停止动作，处理了一部分这么的经销商，幸免了市集价钱的扯后腿。

脚下中秋旺季将至，但仍有经销商手中存在多量货色。一家酒企高层东说念主员对蓝鲸财经记者浮现，传统中秋旺季是经销商打款进货的伏击节点，往年这时强势酒企的大单品会礼聘在此本事加价。但本年统统不同，因为手中库存太高了，经销商就拖着不打款不进货。“本年春节前库存消化情况都不乐不雅。”

一位酒业大商高层也对蓝鲸财经记者示意，本年主要进五粮液、郎酒和部分用于礼品市集的货，中小酒企的应该不会进些许了。

为此酒企也在出台策略帮扶经销商共渡难关，比如伊力特(600197)(600197.SH)，为缩小经销商资金压力，给以29家经销商授信，总数达1.8 亿元。岩石股份方面也有利通过经销商股权术划组建大约定约体，以此褂讪经销商资源、普及经销商智商、激勉经销商自我完毕。

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值得提防的是，除了渠说念库存，酒企自己的库存也在不断增长。从上表来看，除了洋河、金徽酒(603919)(603919.SH)、金种子酒(600199)(600199.SH)和皇台酒业(000995.SZ)，其余几家酒企的存货都呈双位数增长。

尤其值得提防的是，老白干酒(600559)(600559.SH)、酒鬼酒、水井坊、伊力特、金种子酒、天助德酒(002646.SZ)和皇台酒业这几家营收排名靠后的酒企，其货币资金同比也不才降。

从上表数据来看，19家酒企的货币资金统共为2560亿元，其中茅台与五粮液货币资金之和就高达1630亿元，占全行业之和的60%以上。其中，五粮液最“有钱”，账面金额高达925亿元；皇台酒业最“穷”，货币资金仅0.12亿元。

白酒行业分析师肖竹青对蓝鲸财经记者指出，跟着白酒行业进入深度结构性的抨击期，龙头企业将会领有越来越大的市集份额，区域白酒企业会逐渐旯旮化威尼斯人色碟，将来白酒行业会迎来更热烈的内卷式竞争。